经济下行期，方针是商场的一条重要主线。中心是稳增加在各范畴轮流发力，先是钱银宽松（影响总需求），后是新基建（影响出资），然后又是轿车（影响消费），尤其是新动力轿车。
年头至今，新动力轿车相关的一些公司显着跑赢大盘。比方，充电桩、特斯拉等相关成分涨幅分别为17.80%、13.13%，远超上证指数（-8.80%）。新动力轿车的首要出资逻辑是归于产业方针方向、职业空间大叠加特斯拉入驻上海促进职业开展。其间 产业方针对新动力销量影响显着，但相较于其他受方针利好的职业，新动力轿车的涨幅体现并不杰出，全体估值仍旧较低。
近来，《北京正在研讨出台影响轿车消费办法》的告诉使得咱们对新动力轿车“友爱”方针愈加等待。疫情冲击下，新动力轿车1~2月销量严峻下滑，该职业是否还有出资时机？哪些细分职业值得重视？现在这些出资标的是否满足廉价？该怎么样做标的的挑选？
1、本年新动力轿车是贯穿全年的出资主线，一起具有方针推动、职业空间大、世界巨子进场等多个利好要素，跟着复工复产的稳步推动，利好方针的逐渐落地，估计下半年新动力轿车将完成产销双升，整个产业链迎来开展良机。
首要，预期本年方针为对冲疫情影响会愈加友爱。一方面，工信部2015年10月的《电动轿车基础设备开展攻略（2015-2020）》中提出到2020年建成涣散式充电桩480万个，而到2019年末，我国公共类充电设备保有量仅为121.9万个。另一方面，在2019年7月的《乘用车企业均匀燃料消耗量与新动力轿车积分并行办理办法》修正案（征求意见稿）中，传统燃油车油耗办理趋严，并推高新动力积分价值百科，为新动力轿车增速托底。加之为了对冲疫情影响，影响经济开展，预期政府大力开展新基建，更多利好新动力车的方针或成为领头产业方针。
其次，职业空间巨大，国产代替、欧盟碳排放新规和全球疫情迸发使得国内新动力车企更具竞赛优势。一方面，我国是全球最大的新动力轿车商场。据中汽协发表，2019H1我国新动力乘用车出售56.3万辆；据Markline发表，同期美国的新动力轿车销量为13.7万辆；ACEA发表，2019H1，欧盟新动力乘用车销量19.8万辆。我国是全球最大的新动力轿车商场，据统计，我国2019H1新动力轿车销量占全球总销量超50%。在国产代替布景下，我国车企具有先发优势。另一方面，欧盟出台了愈加严厉的碳排放规范，在202年要选用新测验规范，乘用车碳排放不得高于95g/km，并完成2020年到达2021年方针的95%。该规范逼轿车厂家进行电动化轿车出产转型，在疫情影响下，首要完成复工的我国车企取得抢占欧洲商场的宝贵时机。
然后，特斯拉入驻我国拉动国内新动力轿车产业链进一步生长。特斯拉是电动轿车名副其实的龙头，具有业界最先进的三电技能，先进的体系软件和高度整合的产业链。特斯拉上海超级工厂的投产和零件国产化，将带动国内相关细分职业完成产销齐升和技能快速前进。
2、现在我国新动力轿车产业现已具有必定的方针优势和规划优势，是世界上最大的新动力轿车商场，top20的车企中有10家为我国企业。
1）我国新动力轿车职业现状：商场占有率过半，浸透率远超海外，方针活跃程度仅次于挪威。2019H1全球新动力乘用车销量98.42万辆，我国销量56.29万辆，占比过半。在乘用车浸透率方面也到达了57.19%（新动力乘用车/悉数乘用车=56.29/1012.70），远超欧盟的20.10%额美国的13.87%。在开展方针的拟定上，挪威方针在2025年新动力轿车的出售占比到达100%，欧盟的方针是2030年到达35%，我国的方针是2025年到达25%。
2）需求端：我国是全球最大的新动力车商场，全球EV商场占有率继续提高。我国新动力乘用车销量全球榜首，2019H1销量占全球总销量的57.19%，而且新动力乘用车销量坚持较高增速。据中汽协、IEA、ACEA等组织发表，2018年我国、美国、欧盟、日本和其他地区新动力乘用车同比增速分比为81.9%，82.25%，42.2%，-34.4%和40.6%。据统计，2019H1，我国、欧盟、美国、日本和其他地区EV车型销量分别为44.0、12.5、10.6、1.1和6.2万辆，PHEV的销量分别为12.3、7.2、3.1、0.7和1.2万辆。EV车型的商场占有率为75.2%，而在2014年这一占比为58.4%。
3）供给端：特斯拉抢先优势杰出，全球top20车企中我国占10家。据EV Sales发表，2019年1-9月top20新动力乘用车车型中，特斯拉出售比例占比23.83%，Model 3(参数|图片) 鹤立鸡群。2019年1-11月，全球新动力轿车销量top20分别为：特斯拉、比亚迪、北汽、上期、宝马、你上、鼓励、大宗、现代、丰田、起亚、三菱、雷诺、奇瑞、长城、沃尔沃、广汽、长安、江淮和雪佛兰（排名按销量降序排序）。我国车企有10家，日本、欧盟各3家，美国、韩国各2家。
3、新动力轿车产业链首要由上游资源和资料、中心中心零部件、下流整车制作和配套服务等部分所组成。就现在来看，各个细分范畴的估值水平都到达了近五年以来的低位水平，各个细分范畴的龙头公司出资价值百科凸显。
结合各个细分范畴的现状与趋势，为咱们整理四个要点的细分范畴：动力电池、锂电资源、电机电控和充电桩。具体的公司解读请重视咱们财富指北会员社群下周的新动力轿车专题直播。
（1）动力电池：占动力体系总本钱60%以上，是新动力轿车本钱操控的要害一环，直接决议新动力轿车是否具有代替传统燃油车的条件。国内锂电池供给老练，具有世界比较优势，在全球轿车电动化和我国首要复工布景下，有望迎来开展关键。
可是2018年以来，电池的首要资料价格降幅趋于陡峭，只能经过提高电池能量密度来摊薄单位容量本钱，使得电池本钱下降更具技能难度。龙头电池厂商在工业出产过程中具有能轻松的取得大批量高品质电池的才能，现在国内锂电池一二线企业在本钱方面呈现了显着的距离，锂电池职业格式会敏捷会集，呈现赢家通吃局势。
（2）锂电资料：一是新动力轿车“友爱”方针有望进一步连续。针对疫情对轿车销量的影响，中汽协提出调整企业对“双积分”的查核、推迟国六、合格车型、ETC等一系列方针主张；二是5G基站的建造带动LFP需求增加。如我国铁塔将投标收购2GWh磷酸铁锂电池组，我国移动方案投标收购1.95GWh磷酸铁锂电池。1GWh大约需求用到550吨碳酸锂，所以近我国铁塔和我国移动就需求2172.5吨碳酸锂。
（3）电机电控：一方面，国内补助逐渐推出、海外车企进入两层挤压下，职业格式进一步会集，龙头优势愈加显着；另一方面，电机电控是新动力车的中心部件之一，占整车本钱20%左右，仅次于电池，未来有望伴着职业一起生长。
首要，国内电机电控职业壁垒较低，职业格式涣散，本钱下降速度不及补助退坡起伏，且电控体系中的IGBT首要依靠进口，跟着新动力轿车产业链全球化进程加速，国内电机电控企业将会进一步出清，竞赛格式有望优化。
其次，纯电动车的动力总成有电机、电控和减速器构成，是电动车的心脏。电机电控在新动力整车中本钱在20%左右，未来职业有望跟着新动力车的扩产而取得开展时机。
（4）充电桩：充电桩数量与电动车保有量仍有巨大缺口，新基建布景下，预期国网将主导此次充电桩的大规划建造，统一规范，提高建造功率，助力职业毛利率上升，未来职业将向上开展。
充电桩涉及到的上市公司，首要为配电、UBS和电源体系的制作厂商，这些厂商供给的产品涉及到交直流转化和电能操控的技能，各企业技能的距离整体来说并不大。
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