关于“貂蝉”其人，在正史的记载中是非常模糊的，仅仅是一个若明若暗的影子而已。其下落究竟如何，至今已经很难考证。但我们可以根据情理来推断一下。
董卓死后，貂蝉落入了吕布之手，吕布败亡后，她又辗转到曹操手中。尽管这些都没有史书的记载，但也是合乎逻辑的。至于她的最后下场如何，由于史书绝无记载，便是一个千古之谜了。
我们也可以做一个合理的推断，不外乎有两种可能性：一种可能，是在曹操宫中了却余生。吕布败亡12年后，即建安十五年(210年)，曹操在邺城修建铜雀台，纳诸伎于其上，习演歌舞。
或许“貂蝉”应该也包括在内吧。另一种可能就是在残酷的战争环境中，貂蝉作为一个随军的弱女子，随时随地都有生命危险，不知何时就已经香消玉殒了。
有说法称，貂蝉是董卓的婢女。董卓原本是凉州的豪强，灵帝时，出任并州牧。昭宁元年(189年)，董卓亲率官兵攻入洛阳，废除少帝，拥立献帝，并自立为太师，擅权朝政。曹操与袁绍曾起兵反之，后来被吕布所杀。据《后汉书·刘焉袁术吕布列传》载。
“卓以布为骑都尉，誓为父子，甚爱信之。常小失卓意，卓拔戟掷之，布拳捷得免。布由是阴怨于卓。卓又使布守中阁，而私与侍婢情通，益不自安。”这便是传说中的凤仪亭掷戟之事。由此可见，貂蝉就是与吕布私通的董卓婢女。
